股票期權專區

股票期權基本概念

股票期權基本概念

期權是交易雙方關于未來買賣權利達成的合約。就股票期權來說,期權的買方(權利方)通過向賣方(義務方)支付一定的費用(權利金),獲得一種權利,即有權在約定的時間以約定的價格向期權賣方買入或賣出約定數量的特定股票或ETF 。當然,買方(權利方)也可以選擇放棄行使權利。如果買方決定行使權利,賣方就有義務配合。

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1.個股期權與期貨合約有什么區別?

 

  期貨合約,是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量的標的物的標準化合約。
  個股期權與期貨合約的區別有以下幾方面:

  (1)、當事人的權利義務不同:
  個股期權合約是非對稱性的合約,期權的買方只享有權利而不承擔義務,賣方只承擔義務而不享有權利;期貨合約當事人雙方的權利與義務是對等的,也就是說在合約到期時,持有人必須按照約定價格買入或賣出標的物(或進行現金結算)。

  (2)、收益風險不同:
  在期權交易中,投資者的風險和收益是不對稱的。具體為,期權買方承擔有限風險(即損失權利金的風險)而盈利則有可能是無限的,期權賣方享有有限的收益(以所獲得權利金為限)而其潛在風險可能無限;期貨合約當事人雙方承擔的盈虧風險是對稱的。

  (3)、保證金制度不同:
  在個股期權交易中,期權賣方應當支付保證金,而期權買方無需支付保證金;在期貨交易中,無論是多頭還是空頭,持有人都需要以一定的保證金作為抵押。

  (4)、套期保值與盈利性的權衡:
  投資者利用個股期權進行套期保值的操作中,在鎖定管理風險的同時,還預留進一步盈利的空間,即標的股票價格往不利方向運動時可及時鎖定風險,往有利方向運動時又可以獲取盈利;投資者利用期貨合約進行套期保值的操作中,在規避不利風險的同時也放棄了收益變動增長的可能。

2.個股期權與權證有哪些區別?

 

  權證是指標的證券發行人或其以外的第三人發行的,約定持有人在規定期間內或特定到期日,有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券,或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

  個股期權與權證的區別有:

  (1)、性質不同:
  個股期權是由交易所設計的標準化合約;權證是非標準化合約,由發行人確定合約要素,除上市公司和證券公司獨立創設外,還可以作為可分離債的一部分一起發行。

  (2)、發行主體不同:
  個股期權沒有發行人,每位市場參與者在有足夠保證金的前提下都可以是期權的賣方;權證的發行主體主要是上市公司、證券公司或大股東等第三方。

  (3)、持倉類型不同:
  在個股期權交易中,投資者既可以開倉買入期權,也可以開倉賣出期權;對于權證,投資者只能買入。

  (4)、履約擔保不同:
  期權交易的賣出開倉一方因承擔義務需要繳納保證金(保證金數額隨著標的證券市值變動而變動);權證交易中發行人以其資產或信用擔保履行。

  (5)、行權后效果不同:
  認購期權或認沽期權的行權,僅是資產在不同投資者之間的相互轉移,不影響上市公司的實際流通總股本數;對于上市公司創設的權證,當認購權證行權時,其發行公司必須按照認購權證上規定的股份數目增發新的股票份數,也就是說認購權證每被執行一次,該公司的實際流通總股本數都會增加。

3.一說起個股期權,我就想到以前投資過的權證,感覺很相似,它們之間有區別嗎?

 

  無論是個股期權還是權證,您只要支付一定的權利金,就有權在規定時間按約定價格買入或者賣出標的證券,從這個角度來講,兩者確有相似之處。但實際上它們的區別很多,我們下面就為您介紹一下。

  首先是發行主體不同。個股期權沒有發行人,每一位投資者只要符合條件都可以成為期權的賣方,因此理論上期權合約的供給量是無窮的,更不容易被操縱;權證通常由上市公司或其大股東以及證券公司等第三方發行,以其資產或信用擔保,因此權證的供給量是有限的。

  其次是合約特點不同。個股期權合約是標準化合約,不同期權合約的條款基本相同,包括行權價、行權方式、到期時間等在內統一由交易所確定,相對更加規范;權證是非標準化的合約,合約要素由發行人決定,不同權證之間差異較大。

  最后是持倉類型不同。個股期權的交易方式比權證更靈活,如果您判斷未來標的證券要上漲,既可以買入認購期權,也可以賣出認沽期權;如果您判斷未來標的證券要下跌,既可以買入認沽期權,也可以賣出認購期權。也就是說,對于同一只個股期權產品,您既可以當買方,也可以當賣方。這意味著,在有足夠保證金的前提下,您可以在不持有期權的情況下,直接開倉賣出期權。但就權證交易而言,如果判斷未來標的證券要上漲,您只能買入認購權證;如果判斷未來標的證券要下跌,您只能買入認沽權證。您如果沒有權證持倉,就無法賣出權證。

  因此,個股期權與權證相比,具有抗操縱性更好、標準化程度更高、交易方式更靈活等特點,是您套期保值、規避風險的有效工具。

4.我習慣為自己持有的股票使用止損訂單,現在聽說購買認沽期權也有類似功能,是這樣的嗎?兩者使用起來有什么區別,哪個更好?

 

  您提到的其實就是保護性認沽期權。這種策略是指當您持有某種股票時,搭配購買以該股票作為合約標的的認沽期權。這樣一來,不管股票下跌得多么劇烈,到期日時您都可以按照約定的行權價出售該股票。

  止損訂單的優點是無限的有效期和無成本,缺點則是不能保護遠離最大風險。如果您選擇運用止損訂單,在一定期間內,股票價格可能跌落至止損價格及以下水平后,又迅速反彈再創新高,不利于實現您預期的投資目標。

  保護性認沽期權可以避免上述問題。在一定期間內,只要有與股票頭寸匹配的認沽期權在手,您持有股票的風險就有限。保護性認沽期權的缺點則是有限的有效期和成本,當您采用保護性認沽期權時同樣可能面臨不利局面,比如在認沽期權到期失效之后,股票價格才發生下跌,這時認沽期權就發揮不了預期的作用。

  總的來說,止損訂單體現的是價格依賴,認沽期權體現的是時間依賴。不能簡單說它們孰優孰劣,只是提供了不同選擇,您可以結合投資目標和具體情況進行合理選擇。

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該內容僅為投資者教育之目的,不構成對投資者的任何投資建議。投資者不應當以該等信息取代其獨立判斷或僅依據該等信息做出投資決策。對于投資者依據該內容進行投資所造成的一切損失,西藏東方財富證券不承擔任何責任。

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